概念卡 11-01
教材体系 · 第 11 章 前沿专题
ESG 投资
把环境（E）、社会（S）、治理（G）三类非财务因素纳入投资决策——用可持续发展能力重新定义"好公司"。
概念界定
传统投资
只看财务指标
聚焦营收、利润、估值等财务表现，回答"这家公司现在赚不赚钱"。
- 视角偏短期，重视当期业绩
- 环境代价、社会责任、治理缺陷等外部性被忽略
ESG 投资
财务 + 非财务双轨评价
将 E、S、G 三大非财务因素纳入投资决策过程与企业评价标准，更全面地评估企业的可持续发展能力与社会影响，从而获得长期稳定的回报。
- E 环境：资源消耗、污染物排放、碳排放与气候变化应对，以政府监管政策为标尺
- S 社会：员工权益、供应链管理、产品质量安全、社区关系、数据隐私
- G 治理：董事会独立性、高管薪酬、股东权利、反腐败与商业道德
理论源流
2006 年，联合国负责任投资原则（UN PRI）正式发布，标志着 ESG 理念在全球资本市场的系统性确立。
—— 教材知识链接 11-1
ESG 投资并非新生事物，其理念可追溯至 18 世纪的伦理投资——投资者出于宗教或道德考量，主动将烟草、赌博、军火等与伦理相悖的行业排除在投资范围之外；20 世纪 60 年代，社会责任投资向女权运动、反种族歧视等更广泛的社会议题扩展；90 年代后，环境保护逐渐成为主流价值导向。
辨析要点
- ESG 投资不是做慈善：出发点仍是回报——通过更全面的评估捕捉长期风险与机会，追求长期稳定的收益。
- 非财务因素终会"财务化"：政策监管、声誉诉讼、供应链中断等 ESG 风险，最终都会体现在财务报表上。
- 三大支柱各有标尺：E 看生态影响与合规、S 看利益相关者关系、G 看公司治理质量——三者不可互相替代。
五类常用策略：负面筛选（排除烟草、赌博、军火等特定行业）；正面筛选（集中投资 ESG 表现优于同行的公司）；ESG 整合（在投资分析与决策中系统纳入 ESG 因素）；可持续主题投资（聚焦清洁能源、可持续农业等主题）；践行积极股东主义（行使表决权、投票权，推动被投企业改善 ESG 表现）。
使用建议
适用场景
- 撰写商业计划书时，用 E / S / G 三支柱自查项目的长期风险与价值亮点
- 对接 ESG 导向的投资机构时，主动、量化地披露环境、社会与治理表现
- 以政策监管为标尺扫描机会：合规要求往往催生新的产品与服务需求
注意边界
- 警惕"漂绿"：ESG 表述需有数据与制度支撑，经得起尽调检验
- 不同评级机构口径不一，引用 ESG 评价时注明标准来源
内容整理自尹开国《创业学》（北京：科学出版社，2026）第 11 章，第 292 页 · 教材知识链接 11-1
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